Los osos de Wall Street se vengan después de un rally de $ 7 billones

Los osos de Wall Street se vengan después de un rally de $ 7 billones

Una advertencia seria para Wall Street y más allá: la Reserva Federal todavía está en curso de colisión con los mercados financieros.
Las acciones y los bonos están listos para caer nuevamente a pesar de que la inflación probablemente haya alcanzado su punto máximo, según la última encuesta de MLIV Pulse, a medida que las alzas de tasas vuelven a despertar la gran liquidación de 2022. Antes del simposio de Jackson Hole a finales de esta semana, el 68% de los encuestados ven la era más desestabilizadora de presiones de precios en décadas, erosionando los márgenes corporativos y haciendo que las acciones caigan.
La mayoría de los más de 900 contribuyentes, que incluyen estrategas y comerciantes diarios, consideran que la inflación ha tocado techo. Aún así, un sorprendente 84% dice que el banco central liderado por Jerome Powell puede tardar dos años o más en reducirlo al objetivo oficial a largo plazo del 2%. Mientras tanto, los consumidores estadounidenses reducirán sus gastos y el desempleo subirá más del 4%.
Todos estos sentimientos bajistas subrayan el profundo escepticismo de los inversores frente a un inesperado repunte de las acciones de $ 7 billones en los últimos tiempos. Si bien las acciones cayeron la semana pasada, S&P 500 aún ha recortado su pérdida de 2022 al 13% frente a la caída del 23% hasta su punto más bajo a mediados de junio.
“Esta es una trampa de mercado bajista”, dijo en una entrevista Victoria Greene, socia fundadora de G Squared Private Wealth. “La inflación es el gran y malo boogie man. Incluso si realmente hay una disminución sostenida de la inflación, podría pasar un tiempo antes de que los precios bajen de manera significativa”.
Los resultados de la encuesta auguran problemas para los compradores en caída, que recientemente resurgieron después de la horrenda primera mitad, impulsados ​​por las apuestas en un ciclo de ajuste monetario menos agresivo, mientras que una gran cantidad de fondos cuantitativos se han desplazado a un posicionamiento alcista. A su vez, las acciones de todo el mundo han recuperado algunas de las peores pérdidas, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años ha vuelto a caer a alrededor del 3 % desde el máximo cercano al 3,5 % a principios de este año.
Las acciones de EE. UU. experimentaron su peor caída en dos meses el lunes, luego del aumento que llevó al S&P 500 a su mejor comienzo de un tercer trimestre desde 1932. Los encuestados de MLIV, por su parte, consideran que los precios de los bonos volverán a caer durante el próximo mes. con el presidente de la Fed, Powell, teniendo la oportunidad de renovar las expectativas del mercado en la reunión de esta semana en Jackson Hole, Wyoming.
Los futuros de los fondos federales mostraron que los operadores están apostando a que el banco central dejará de subir después de elevar el índice de referencia al 3,7% y comenzará a recortar en mayo de 2023. Sin embargo, incluso las palomas están retrocediendo, con el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, recomendando una tasa del 4,4% para el final del próximo año.
Es difícil exagerar por qué todo esto es importante. Un ritmo acelerado de ajuste monetario y las consecuencias económicas resultantes es el mayor riesgo para los administradores de dinero en todo el mundo, siendo las tasas de interés un factor clave de las valoraciones corporativas. La mala noticia, según los participantes de la encuesta, es que la inflación dará un golpe significativo a los márgenes, empujando las acciones a la baja.
Si bien el efecto de la inflación en los márgenes de beneficio es en gran medida una pregunta abierta, la mayoría de los lectores de MLIV parecen más cercanos al espectro bajista de un acalorado debate de Wall Street sobre hacia dónde se dirigen las acciones. A medida que persisten los precios elevados, es probable que los consumidores compren menos durante los próximos seis meses, dice la mayoría de los encuestados.
Eso está en línea con las advertencias del minorista más grande del mundo, Walmart (NYSE:WMT) Inc., de que la creciente inflación está obligando a los compradores a pagar más por artículos esenciales a expensas de otros artículos discrecionales. Un recorte en el gasto de los consumidores supondría un claro lastre para las ganancias registradas por las empresas del S&P 500, que también están lidiando con salarios más altos, inventarios en aumento y continuos problemas en la cadena de suministro en China.
Si bien los márgenes del S&P 500 alcanzaron su punto máximo hace un año, es posible que el mínimo no llegue hasta el cuarto trimestre, según Bloomberg Intelligence. Las estimaciones de consenso para los márgenes de ingresos netos han caído alrededor de medio punto porcentual tanto para el tercer como para el cuarto trimestre desde el comienzo de esta temporada de ganancias, con los sectores de servicios de comunicación, atención médica y consumo entre los grupos más débiles, según muestran los datos de BI.
Los contribuyentes de Pulse también estiman que es probable que el desempleo aumente por encima del 4% pero no más del 6%, un nivel preocupante que es más alto de lo que anticipan los formuladores de políticas, pero más bajo que en recesiones económicas graves anteriores. Eso ofrece cierto consuelo de que cualquier recesión sería de corta duración, lo que brinda una oportunidad de compra en picada para los activos de riesgo.
“Es raro que la Fed ajuste agresivamente la política sin causar volatilidad en el mercado”, dijo John Cunnison, director de inversiones de Baker Boyer Bank. «Las acciones no son muy baratas en este momento, pero no son tan caras como hace seis meses, especialmente las empresas en crecimiento».

Fuente: Investing.

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